蒙努“债转股”走进美国

“债务变投资”，在刚刚闭幕的大连夏季达沃斯论坛上提出的这一命题，浙商已然做出回答。

日前，省发改委核准批复了“蒙努”对美国“杰妮芙”公司的收购申请，“蒙努”以1700多万美元收购“杰妮芙”90.1%的股权，收购出资以“杰妮芙”对“蒙努”的负债作抵。省商务厅外经处有关负责人今天对记者表示，这是迄今为止经核准的浙商境外投资中第一起“债转股”并购。

“第一起”，既偶然又必然。“蒙努集团”董事长岳姚祥告诉记者，多年来，“蒙努”一直在寻求突破“贴牌出口”的低端发展模式，而去年年初因金融危机陷入困境的“杰妮芙”恰好提供了这一机会：作为美国专业沙发家具50强，后者不仅有全美知名品牌，更有成熟营销网络。

“蒙努”最初并不为“杰妮芙”青睐，尽管后者当时已拖欠了“蒙努”1700多万美元货款。“多多少少有一些想不通。”岳姚祥笑言，“蒙努”为“杰妮芙”做了七八年的贴牌加工，每年出口额在1300万美元左右。

在谈判拉锯中，天平最终偏向了“蒙努”。2010年9月，“杰妮芙”的原股东们不仅最终同意了“蒙努”的“债转股”并购方案，还做出了大幅让步——从最初不同意让渡控股权到出让90.1%的股权。而之所以出现这种戏剧性的态度转变，一个重要原因是，由于美国经济复苏乏力，在纽交所上市的“杰妮芙”，股价从原来的19美元跌到1.04美元的谷底，已无退路可言。

2011年2月，“蒙努”在美国完成对“杰妮芙”的“债转股”并购，一举拥有两个货真价实的沙发家具国际品牌，以及“杰妮芙”在美国东西海岸大中城市拥有的78家专卖店。

完成并购并不意味着并购成功。并购后，“蒙努”除了从海宁总部派驻到美国一两个高管外，其余全部在美国本土聘请。“蒙努”总经理邹格兵亲任新“杰妮芙”CEO，通过每周召开一次的国际视频会议，开始了对“杰妮芙”的改造。

最关键的改造是设计。“杰妮芙”在美国主要针对追求时尚但对价格又有一定敏感性的年轻消费群。但是，邹格兵认为，“这一定位并没有很好贯彻”，“杰妮芙”过去的产品设计过于老气。为此，新“杰妮芙”聘请了五、六位来自纽约艺术学院的设计师，原有的设计人员只保留了一半，设计更加突出年轻化、时尚化。

让“杰妮芙”起死回生，只是一个更大战略的开始。岳姚祥透露，在新“杰妮芙”步入正轨后，今后不仅会把其订单下给国内皮革企业，还将把这一美国品牌做到全球市场，而第一站就会是中国内地市场。